DCD Nedir?
Tam teminatlı opsiyon işlemidir. Opsiyon işlemi karşılığında, müşteri mevduatı teminat olarak alınmaktadır.
DCD içeriğindeki opsiyon işlemi, müşterinin bir para cinsini, belirlediği bir vade ve seviyeden alma ya da satma hakkını bankaya devretmesi karşılığında, bankanın müşteriye prim ödemesidir.
Müşteri, piyasa kurunu (spot kur) baz alarak, Banka ile belirli bir vade için anlaşma kuru (strike kur) belirler ve bu vadede elindeki para birimini diğer para birimine -piyasa kuruna bakmazsızın- çevirmeyi taahhüt eder.
Böylelikle müşteri opsiyon satmış olur ve karşılığında Banka’dan mevduat faizine ek olarak aynı vadede opsiyon primi alır.
Belirlenen vade ve anlaşma kuru ile piyasa kuru arasındaki fark, müşterinin alacağı primde doğrudan etkili olur.
DCD işleminde kullanılan tutar, vade boyunca mevduat hesabında blokeye alınır.
DCD Getirisi = Mevduat Faizi + Opsiyon Primi
Avantajlar
Kur riski alınması koşuluyla yüksek getiri elde edilmesine imkan verir.
DCD ile İlgili Hatırlatma
Kur riski sebebiyle anapara riski taşımaktadır (Kur hareketi müşterinin beklentisinin aksine hareket ederse anaparadan kayıp yaşanabilir).
Vadeden önce ödeme yapılması mümkün değildir.
Vergisel Durum
Mevduat karşılığı verilen faiz %15, opsiyon karşılığı verilen prim %10 stapaja tabidir.
Hedeflenen Müşteri Kitlesi
Dövizde alım/satım yapan, ürünü tanıyan, kur riski almayı göze alan yapıda müşteriler.
Yatırımlarına belirli miktarda risk tercih edebilen müşteriler.
İşlem alt limitleri konusunda şubelerimize danışınız.
ÖRNEK İŞLEMLER
ÖRNEK ( 1 ) Döviz Yatırımcısı (brüt oranlar üzerinden)
500,000 USD’lık yatırım amaçlayan Ali Bey, 12 Şubat 2010 tarihindeki 1.5130 TL’lik USD kurunun 16 Mart 2010 (32 gün vade ) tarihinde 1.5550 TL ve üzerine çıkmayacağını düşünüyor. Ali Bey vade tarihinde USD/ TL kurunun 1.5550 TL ve üzerinde olması durumunda yatırımını aşağıdaki koşullarda anlaşma kuru olan
1.5550’den TL’ye dönmeye razı oluyor.
Banka anlaşma opsiyonu karşılığı %7.20 ( brüt prim ) ,opsiyon süresince bağladığı mevduata ise (32 gün vadeli ) %2.30 ( brüt faiz ) veriyor. Böylelikle DCD getirisi %9.50 (brüt) oluyor.
Vade: 32 Gün
Opsiyon primi karşılığı: %7.20 yıllık brüt
Opsiyon süresince bağlanan USD mevduat oranı: %2.30 yıllık brüt
DCD getirisi: 9.50% yıllık brüt
(a) Beklentinin Gerçekleşmesi Durumu
Vade tarihinde spot (piyasa kuru) < 1.5550 olursa,
(500,000USD * 32 * 9.50)/36500 =
4,164 USD (brüt) (mevduat faizi ve opsiyon primi getirisi)
+ 500,000 USD
= 504,164 USD (brüt)
(b) Beklentinin Gerçekleşmemesi Durumu
Vade tarihinde spot (piyasa kuru ) >= 1.5550 olursa ( örneğin 1,5700)
(500,000USD * 32 * 9.5) / 36500 = 4,164 USD (mevduat faizi ve opsiyon primi getirisi)
+ 500,000 = 504,164 USD
=504,013 USD*1.5550=
783,740 TL (brüt) (müşteri 504,013 USD satar, 783,740 TL alır)
** 783,740TL/1,5700USD = 499,197 USD (müşterinin anaparasının, DCD vadesinde piyasadan daha düşük olan anlaşma kuru ile TL’ye çevrilmesi sebebiyle, anaparasından zarar (499,197USD-500,000USD = -803USD) yaşanmıştır.)
Örnek ( 2 ) TL Yatırımcısı (brüt oranlar üzerinden)
1,000,000TL’lik yatırım amaçlayan Ayşe Hn., 12 Şubat 2010 tarihindeki 1.5130TL’lik USD kurunun 16 Mart 2010 (32 gün vade) tarihinde 1.4800TL ve altına inmeyeceğini düşünüyor. Ayşe Hn., vade tarihinde USD/TL kurunun 1.4800TL ve altında olması durumunda yatırımını anlaşma kuru olan
1.4800TL’den USD’ye dönmeye razı oluyor.
Banka anlaşma opsiyonu karşılığı %3.40 ( brüt ) ,opsiyon süresince bağladığı mevduata ise (32 gün vadeli ) %9.10 ( brüt faiz ) veriyor. Böylelikle DCD getirisi %12.50 (yıllık brüt) (%3.40+%9.10) oluyor.
Vade: 32 Gün
Opsiyon primi karşılığı: %3.40 yıllık brüt
Opsiyon süresince bağlanan TL mevduat oranı: %9.10 yıllık brüt
DCD getirisi: yıllık brüt %12.50 olur.
(a) Beklentinin Gerçekleşmesi Durumu
Vade tarihinde spot ( piyasa kuru) > 1,48 olursa (örneğin 1,495)
(1.000.000 TL *32*12,50)/36500=
10,958 TL (brüt) (mevduat faizi ve opsiyon primi getirisi)
+ 1.000.000 TL
= 1,010,958 TL ( brüt)
(b) Beklentinin Gerçekleşmemesi Durumu
Vade tarihinde spot (piyasa kuru ) <= 1.4800 olursa (örneğin 1.4600),
(1,000,000 TL*32*12.50 /36500)= 10,958 TL (brüt) (mevduat faizi ve opsiyon primi getirisi)
+ 1,000,000 =1,010,958 TL
1,010,958 TL/1.48 =
683,080 USD (brüt) (müşteri 1,010,958 TL satar, 683,080 USD alır)
** 683,080USD*1,4600TL = 997,296TL (müşterinin anaparasını, DCD vadesinde piyasadan daha düşük olan anlaşma kuru ile USD ye çevrilmesi sebebiyle, anaparasından zarar (997,296TL-1.000.000TL = -2,703TL ) yaşanmıştır.)
Her iki işlemde de:
Brüt faiz oranları üzerinden hesaplama yapılmış, stopaj etkisi dahil edilmemiştir. Stopajın dahil edilmesi durumunda, örnek getirilerde/kayıplarda farklılıklar yaşanabilir.
Spot kur ile anlaşma kuru ( strike kur ) arasında fiyat ne kadar daralırsa faiz oranı artar (opsiyon primi artar),
Spot kur ile anlaşma kuru (strike kur) arasında fiyat ne kadar daralırsa, beklentinin gerçekleşmeme ihtimali o kadar yükselir,
İşlem vadesi süresince müşteri parasını bozamaz.
